战略聚焦工程机械,连续回购A股超7000万元

事件:公司于2017年5月24日、25日连续两天进行了股份回购。

事件1:股东大会通过116亿出售环境产业80%股权的议案。

   
公司5月24日-25日共回购股份数1618.48万股,成交金额共约7019.59万元,成交均价约为4.34元/股。公司前日收盘股价4.23元,PB已不到0.9倍,回购成本较好;近期公司宣布出售环境产业80%股权,聚焦工程机械、农业机械,做优做强核心业务,此次回购彰显信心。公司回购股票将全部注销,对增厚公司每股收益有正面影响。公司不排除在6月27日股东大会之前继续回购(包括不排除进行港股回购)。

   
根据公司公告,6月27日,中联重科召开2016年年度股东大会,审议通过了此前披露的《公司关于出售长沙中联重科环境产业有限公司控股权暨关联交易的议案》。5月21日,公司与受让方签订了《股权转让协议》。拟以116亿元的价格向受让方转让全资子公司环境产业公司80%的股权,环境产业去年净利润7.55亿,出售价格对应2016年模拟净利润的19.2倍。

关于我们,    116亿出售环境产业80%股权;环境产业去年净利润7.55亿,PE19倍。

    事件2:根据公司公告,公司回购部分A股社会公众股份实施完成。

   
5月21日,公司与受让方签订了《股权转让协议》。拟以116亿元的价格向受让方转让全资子公司环境产业公司80%的股权,对应环境产业公司2016年模拟净利润的19.2倍。

   
公司于2017年5月24日进行了首次回购,截至本次回购期限结束日(即2017年6月28日),公司累计回购股份数量为3885万股,占公司总股本的0.51%,成交为4.21~4.45元/股,成交总金额为1.7亿元(含印花税、佣金等交易费用)。

    战略聚焦工程机械和农业机械,做优做强核心业务。

    战略聚焦工程机械和农业机械,做优做强核心业务。

   
本次交易将为未来业务发展提供充足的资金储备。公司将更加聚焦工程机械和农业机械,有利于进一步做大做强,并逐步实现国际化发展战略。

   
公司出售环境产业将为未来业务发展提供充足资金储备。公司将更加聚焦工程机械和农业机械,有利于进一步做大做强,并逐步实现国际化发展战略。

   
(1)工程机械:16年下半年逐步回暖,公司17年有望扭亏为盈。2016年下半年工程机械行业逐步回暖。从复苏周期上来看,首先回暖的是挖掘机等土方设备,2016Q4起重机销量开始反弹,2017Q1传导到混凝土和基础施工产品。公司为国内工程机械龙头,2017Q1收入同比大幅增长74%,实现净利润8257万元。2017年公司有望扭亏为盈。

   
(1)工程机械:16年下半年逐步回暖,公司17年有望扭亏为盈。2016年下半年工程机械行业逐步回暖。从复苏周期上来看,首先回暖的是挖掘机等土方设备,2016Q4起重机销量开始反弹,2017Q1传导到混凝土和基础施工产品。公司为国内工程机械龙头,2017Q1收入同比大幅增长74%,实现净利润8257万元。2017年公司有望扭亏为盈。

   
(2)农业机械:受益农业规模化、农机补贴,保持行业增速以上水平的增长。随着农业供给侧结构性改革的深入推进和农村土地流转的加快,农业全程机械化水平进一步提高,带动农机行业规模的持续提升。国家对农机购置补贴政策导向对中高端、绿色环保农机产品的支持。公司作为国内农机产品创新研发领军企业,我们判断将保持行业增速以上水平的增长。

   
(2)农业机械:受益农业规模化、农机补贴,保持行业增速以上水平的增长。随着农业供给侧结构性改革的深入推进和农村土地流转的加快,农业全程机械化水平进一步提高,带动农机行业规模的持续提升。国家对农机购置补贴政策导向对中高端、绿色环保农机产品的支持。公司作为国内农机产品创新研发领军企业,我们判断将保持行业增速以上水平的增长。

    海外市场开拓稳中有进,受益“一带一路”国家战略。

    海外市场开拓稳中有进,受益“一带一路”国家战略。

   
“一带一路”将明显带动公司海外市场业务。目前公司重点布局白俄罗斯、东南亚等“一带一路”沿线市场。2016年公司海外业务取得长足进展,对于海外并购,公司表示还将继续关注工程机械、农业机械行业的机会,以达到实现国际化的发展和促进公司产业升级的目标。

   
“一带一路”将明显带动公司海外市场业务。目前公司重点布局白俄罗斯、东南亚等“一带一路”沿线市场。2016年公司海外业务取得长足进展,对于海外并购,公司表示还将继续关注工程机械、农业机械行业的机会,以达到实现国际化的发展和促进公司产业升级的目标。

   
暂不考虑本次资产出售,预计公司2017-2019年业绩为0.11元/0.20元/0.33元,对应PE为40/21/13倍;本次出售公司将获得大量现金。维持“增持”评级。

   
考虑本次资产出售,预计公司2017-2019年业绩为0.15元/0.23元/0.39元,对应PE为28/19/11倍;公司2017年PB为0.9倍,本次出售环卫业务公司将获得大量现金。维持“增持”评级。

    风险提示:工程机械需求下滑风险、公司农机业务发展低于预期风险。

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注